降息潮不减，超级周关注非农

富格林高级分析师Kenny Yang

既然美联储未改立场，市场焦点就集中在本周美联储非农数据，1月份数据虽未足以改变美联储加息决定，但可以影响市场对美联储加息的预期。美联储今年首次会议结束，今年减息的央行已超过12间，其中包括丹麦央行两周内三次减息、俄罗斯也意外减息2厘、新加坡及纽西兰也不得不调整政策立场，以压低新加坡币升值速度，预料本周澳元及人民币也会增加降息预期。但在环球央行集体放水下，美联储决定一如预期未有作出政策上的调整，但在第四季度GDP回落，远差于第三季的5%增长，而收入增长停滞下，令市场亦预期美联储之加息步伐将会延迟，不过占GDP7成的零售消费仍不断增长，要留意会否成为美指调整的藉口，始终美指自去年7月由79.98一路飊升至最高95.48，创下自2003年9月30日以来的新高，而欧元及加元等弱势货币亦跌至严重超卖水平。

欧元区，希腊危机一如预期进入下半场，危机升温令市场进一步联想到一旦希腊威迫成功，其他国家左派或有样学样，令欧洲推进财政改革的努力附注一旦，其中西班牙在马德里就举行了有10万人参加的左翼大游行，试图像希腊极左翼一样争取更多民心，称仿效希腊要求国际社会削减西班牙债务。因此事件解决前市场避险情绪仍难以扭转，整个一月份属于债市强但股市弱的局面，市场继续充斥通缩及希腊脱欧风险，债市继续受到追捧，其中美国10年期国债债息低见1.66%，创下自2013年5月前任美联储主席伯南克暗示退出量宽后新低，两年期国债债息更跌至可怜的。预料欧元在短期内会有喘气的机会，

日元，日本央行(BOJ)行长黑田东彦周一对国会表示，他认为近期日元贬值并未严重损及日本经济。相比以往对日元疲软之于经济的表态，黑田此番表述要来得更为悲观，此前，黑田曾一度称疲软日元对日本经济有利。黑田称其乐见汇率稳步波动，反映出经济基本面。他并称，如果日元确实以这种方式波动，他认为整体上不会对经济产生不利影响，日元疲弱提振大型出口商获利，并推高股价，但损及小型非制造业企业，并通过推高进口成本而挤压家庭可支配收入。预料日元会持续疲软一段时间，短线关注目前美元/日元117.00-119.00区间。

澳元方面，因胞弟纽西兰改变了立场，令本周有议息会的澳洲亦承受极大减息压力，利率期货已反映本周澳洲有机会将历史低位的利率再减息0.25厘，一旦意外不减，反而令下月有强劲的减息空间，因此维持对澳元看法，纵有反弹但力度也不大，暂时难有基本因素要改变中线对外币之看法，短线关键的压力还看0.7870一带。

英镑方面，上周五公布的CFTC数据显示1月27日当周英镑投机性净空头减少368手。不过，不少机构目前依然对英镑本周前景表示看空。消息面上，英镑兑美元将在本周前三天接连迎来英国制造业/建筑业/服务业PMI的考验。 英镑/美元在反弹受制于1.5268/70关键阻力后再次开启跌势，下方的首个支撑看1.5018。

今天需要关注的消息面：

16:50 法国1月制造业PMI终值

16:55 德国 1月制造业PMI终值

17:00 欧元区 1月制造业PMI终值

17:30 英国1月制造业PMI终值   

21:30 美国12月核心PCE物价指数年率 和 12月个人收入月率

22:45 美国1月Markit制造业PMI终值

23:00 美国12月营建支出月率 和1月ISM制造业PMI

以上所有数据 若公布值大于预期均利好本币