目前金价逐渐逼近3500美元的历史高位，核心驱动逻辑围绕地缘风险溢价、货币政策转向预期、美元信用重构三大主线展开。
一、地缘政治风险：“灰犀牛”与“黑天鹅”共振。
俄乌冲突外溢、中东航运危机、东亚军事对峙加剧，黄金作为“无国界货币”的避险需求持续升温。
二、美国经济“滞胀陷阱”深化
高通胀（3月核心PCE 3.5%）叠加经济衰退信号（谘商会指标 -0.7%），而且特朗普政府政策矛盾（关税推升通胀却施压降息），市场担忧美元贬值与债务货币化，黄金抗通胀属性凸显。
三、美元信用体系“去锚化”加速
美联储独立性受政治干预威胁（特朗普暗示罢免鲍威尔），美元指数年内暴跌，2025 年一季度央行购金1300吨创纪录，机构将其作为“美元替代品”。
黄金技术面突破3400大关触发追涨共识，花旗、高盛等机构看至3500-4000美元。短期需警惕地缘缓和或美联储政策转向带来的回调，但中长期在货币体系重构与滞胀预期下，金价中枢将持续抬升，3500美元或成新一轮牛市起点。
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